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全球降息下水电资产的优势

发布日期:2020-03-23 信息来源:广发证券 字号:[ ]

1-2月发电量同比下滑8.2百分比,水电出力下降较多。国家统计局披露,2020年1-2月,发电量同比下降8.2百分比,较2019年增速(+3.5百分比)大幅下降,主要由于疫情影响。1-2月份,火电、水电发电量皆大幅下降,分别下降8.90百分比和11.90百分比;而风电和核电发电量降幅略小,分别下降2.20百分比和0.20百分比;光伏发电则同比增长12百分比。

沿海煤耗下降幅度更大。按照Wind报道,六大电厂1月和2月日均煤耗分别为61.39万吨和39.49万吨,同比分别下滑13百分比和21百分比,1-2月份平均煤耗同比下滑16百分比,较全国火电发电量增速下滑幅度更大,反映出沿海区域受疫情影响较大。3月16日六大电厂煤耗54.17万吨/日,比去年同期下降18百分比,跟去年农历同期对比,下降21百分比。

原煤供给收缩不及火力发电,进口煤大增,环境煤价承压。国家统计局披露,2020年1-2月份原煤产量4.89亿吨,同比降低6.3百分比。2020年1-2月,进口煤炭6806万吨,同比增长33.10百分比。原煤产量下降幅度小于火力发电下降幅度,且叠加进口煤增速较大,动力煤Price面临一定压力。

全球降息,关注股息率较高的水电资产。疫情期间AH股公用事业体现较好的防御属性,A股的长江电力、川投能源,H股的港灯SS、中电控股涨幅分别名列公用事业板块涨幅上10(A/H股统计区间分别为2月3日至3月18日、2月17日至3月18日)。北京时间3月16日美联储宣布下调联邦基金倾向利率100个基点至0.00百分比-0.25百分比,并推出7000亿美圆的大规模量化宽松QE计划。据新世纪经济报道记者不完全统计,截至3月17日,3月来至少已有21个国家及区域降息29次。在海外疫情仍有较大不细目性和全球降息的大环境下,优质水电资产股息率较高,将兼具防御性和估值提升弹性,倡议关注长江电力、川投能源、桂冠电力等。 






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